机械设备挖掘机年度总结:2018年创汗青新高201

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  2018年挖掘机销量20.3万台,创汗青新高,大超2018年岁首年月市场预期(1)按照工程机械协会统计,2018年全年纳入统计的25家从机制制企业,共计发卖各类挖掘机械产物20.3万台,同比增加45%,创汗青新高。(2)销量超预期增加的3个次要缘由:1)房地产固定资产投资超预期增加。2)改换需求为次要缘由。3)出口销量的大幅增加。(3)各类型挖掘机销量增速分化,呈现布局性的改变。2018年下半年下逛基建持续企稳,小挖连结相对较高的增速,销量占比提拔。(4)龙头公司三一、徐工挖掘机市占率持续提拔,市场款式进一步优化。

  2019年下逛需求:基建投资增速无望触底反弹,房地产需求不悲不雅(1)2018年12月的地方经济工做会议定调“逆周期调理”,稳增加系列政策信号加强。正在基建“补短板”(加强西部扶植+村落复兴)和处所专项债刊行提速的帮力下基建板块逐渐企稳,利好工程机械。我们估计2019年基建增速为5-10%。(2)2018年全国房地产开辟投资完成额增速无望不变正在10%摆布。商品房发卖面积及发卖额续创积年新高。房地产投资将来不悲不雅:我们认为2019年的房地产开辟投资仍是有可能连结正增加的态势,同比增加0-5%。

  2019年挖掘机销量无望超21万台,同比小幅增加,再创汗青新高(1)改换高峰期可能正在2020年逐步褪去。按照中泰挖掘机预测模子,我们预测2019-2020年挖掘机销量将达21.32、16.09万台。(2)国内焦点零部件(液压件)估计正在2019年持续处于供应严重形态。

  上市公司盈利能力提拔,现金流好转,资产质量改善1)受益于上逛成本下降,从机厂商产物毛利率无望进一步抬升。2)跟着上市公司应收账款及存货规模下降,资产减值丧失随之下降,有帮于提拔上市公司盈利能力。3)国内的从机厂家运营性现金流继2017年起头大幅呈现好转后,2018年、2019年继续稳步提拔。

  投资:看好国产从机厂龙头和零部件龙头,保举——三一沉工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪细密。三一沉工、徐工集团、柳工别离位居国内挖掘机内资品牌前3名,恒立液压、艾迪细密为挖掘机配套液压油缸和泵阀、破裂锤和液压泵阀马达等,具有很好的成长性。

  风险提醒:基建及房地产投资低于预期风险、宏不雅政策调控风险、行业合作加剧、原材料价钱波动风险。